Crypto update: turbulente weken voor Bitcoin

In deze update gaan we in op de gevolgen van de renteverlaging op Bitcoin en bespreken we de ontwikkelingen op Wall Street en bij Ethereum.

Binnen de fondsen

Binnen het Core Fund

In het Core Fund hebben wij de afgelopen weken actief ingespeeld op de marktdynamiek. Een deel van de winst op Ethereum en Solana is veiliggesteld en herverdeeld richting zowel Bitcoin als een zorgvuldig geselecteerde groep kleinere DeFi-projecten, waaronder Pendle, Morpho en Hype. Deze protocollen onderscheiden zich door groeiende gebruikersaantallen en toenemende tractie binnen de decentrale financiële infrastructuur.
Door dit kapitaal deels in de grootste en meest liquide asset te herpositioneren en deels in veelbelovende projecten met een lagere marktkapitalisatie te alloceren, blijft het risicoprofiel van de portefeuille stabiel, terwijl de spreiding en het opwaarts potentieel worden vergroot.

Binnen het Yield Fund

Het Yield Fund ondergaat momenteel een strategische verschuiving. Waar de focus voorheen lag op het verstrekken van stablecoin-liquiditeit aan opkomende protocollen, benutten we nu in toenemende mate long/short-posities op DeFi perpetual-platformen. In essentie betekent dit dat we prijsverschillen tussen platforms en markten actief benutten door koop- en verkoopposities gelijktijdig te openen.

Deze aanpak tilt de rendementsverwachting naar een hoger niveau, zonder dat het risicoprofiel onevenredig toeneemt. De eerste posities die wij hebben opgebouwd laten zien dat deze strategie overtuigend hogere opbrengsten kan genereren ten opzichte van de eerdere, meer passieve liquiditeitsverstrekking.

Binnen het Frontier Fund

Het Frontier Fund wist de afgelopen periode sterk te profiteren van Pump (PUMP), een Solana-gebaseerd platform dat gebruikers in staat stelt op eenvoudige wijze memecoins te lanceren met directe liquiditeit. De toegenomen on-chain activiteit en de fors gestegen fee-inkomsten hebben geleid tot een brede adoptie en een substantiële koersstijging. Onze positie in PUMP realiseerde een rendement van ruim 60% in korte tijd.

De gerealiseerde winst is inmiddels herverdeeld naar bestaande posities binnen de portefeuille. Hiermee consolideren wij de opbrengsten, behouden wij de balans in de allocatie en blijft de portefeuille gericht op duurzame waardecreatie.

Bitcoin schommelt hevig

Voor Bitcoin waren de afgelopen twee weken zeer turbulent. De koers begon redelijk stevig te stijgen na 10 september. Dit valt samen met de dag waarop Charlie Kirk werd doodgeschoten, een medestander van crypto. Binnen 24 uur was BTC met ongeveer 1,5% gestegen en wist daarmee opnieuw de grens van $115.000 te doorbreken. Verwachtingen waren daarmee hooggespannen; ging de munt nu door de grens van $116.000 heen?

Renteverlaging Federal Reserve

Het antwoord was ja, maar niet lang daarna werd de renteverlaging van de Federal Reserve aangekondigd. De Fed in de Verenigde Staten hebben een verlaging van 0,25 procentpunt aangekondigd, van 4,25% naar 4%, wat inhoudt dat banken minder rente hoeven te betalen op hun leningen. Dit wordt doorgaans doorberekend naar de klanten. Als voor klanten de rente ook daalt, stijgt hun koopkracht en wordt de economie gestimuleerd.

Het duurde negen maanden voordat de Fed deze knoop doorhakte. Zij geven aan dat de Amerikaanse economie in de eerste helft van dit jaar is afgekoeld. De groei zwakt af, de banengroei neemt af en de werkloosheid loopt iets op, al blijft die nog altijd laag. Tegelijkertijd is de inflatie weer opgelopen en blijft die relatief hoog. De vooruitzichten zijn onzeker en de risico’s voor de arbeidsmarkt zijn toegenomen. Om die reden kiest de Fed nu voor versoepeling.

Effect op Bitcoin en crypto-markt

De renteverlaging leidt tot de verwachting dat er veel nieuwe investeerders bijkomen op de crypto-markt. Dit kan leiden tot meer instroom van nieuw kapitaal, waardoor de markt kan groeien. Het tegenovergestelde lijkt nu echter te gebeuren.

Op maandagochtend kelderden de meeste crypto-koersen. Bitcoin daalde met 3 procent van 115.400 dollar naar 112.000 dollar. Voor sommige analisten is dat een gezonde hertest van steun, terwijl anderen waarschuwen voor een verdere daling richting $100.000. 

De altcoins maakten echter grotere verliezen mee. Ethereum is bijvoorbeeld met 9 procent gecrasht. XRP daalde met 3,8 procent en komt uit op 2,46 euro. Voor beide coins is dit een stevige terugval na een relatief rustige periode. Ook voor de andere munten was het een rode ochtend: Binance Coin (BNB) zakte met 2,9%, Solana met 3,5% en Dogecoin wel met bijna 7%. Andere coins als Cardano en Chainlink verloren 5%.

Vooruitzicht naar Uptober

Het belangrijkste is dat bitcoin, net als eind vorige maand, standhoudt boven de steunzone rond de 107.000 dollar. Dan staat het er technisch gezien dan nog altijd goed voor om in het volgende kwartaal nieuwe hoogtes te bereiken. Ook is het volgende maand oktober, die in de crypto-wereld ook wel Uptober wordt genoemd. Dit komt omdat deze maand historisch gezien altijd groen eindigt; tot dusver is het nog maar twee van de afgelopen 14 jaar in het rood geëindigd.

Daarom verwacht men dat Bitcoin in de aanloop naar Uptober opnieuw zal stijgen. Het lijkt erop dat de grootste munt zich sterk houdt, voor de altcoins is het momenteel nog vechten en zijn er vooral rode cijfers te zien.

Nu bijzondere ETF op Wall Street

Wall Street brengt een populaire crypto-strategie die vooral door hedgefondsen werd gebruikt nu naar het brede publiek via een ETF. Defiance heeft bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission twee exchange-traded funds ingediend, één gericht op Bitcoin en één op Ether. Deze ETFs volgen de zogenaamde basistrade, waarbij beleggers profiteren van het prijsverschil tussen spotmarkten en futures. Door de munt te kopen en tegelijkertijd futures te verkopen, kunnen rendementen worden behaald die relatief losstaan van grote prijsschommelingen.

De voorgestelde tickers, NBIT voor Bitcoin en DETH voor Ether, zouden het voor individuele beleggers mogelijk maken om deze strategie met één klik te benutten. De Bitcoin-versie koopt bijvoorbeeld een fonds zoals BlackRock’s IBIT en short Bitcoin-futures op de CME. Het verwachte rendement komt voort uit het verschil tussen de markten, beïnvloed door factoren als volatiliteit en vraag. Volgens analisten biedt dit een relatief geavanceerde strategie in een toegankelijke vorm voor retailbeleggers.

Hoewel de basistrade historisch lucratief is, vooral in een bullmarkt, brengt het ook risico’s met zich mee. Hogere handelskosten en marktomstandigheden zoals backwardation kunnen het rendement beïnvloeden. Bovendien blijft de strategie efficiënter wanneer uitgevoerd via crypto-native platforms in plaats van via traditionele beurzen. De nieuwe ETFs maken de strategie echter gemakkelijk toegankelijk voor een bredere groep beleggers die eerder geen toegang had tot deze institutionele handelsstrategie.

Nieuwe upgrade Ethereum: Fusaka

Ethereum staat aan de vooravond van een belangrijke netwerkupdate. De Fusaka-update wordt op 3 december 2025 op het mainnet geactiveerd, na een systematisch testtraject dat in oktober begon op de testnetten Holesky, Sepolia en Hoodi. De update richt zich op verbeteringen aan de basislaag van Ethereum, met als doel de schaalbaarheid, efficiëntie van nodes en datatoegankelijkheid te verhogen, zonder nieuwe gebruikersfuncties toe te voegen.

Wat gaat Fusaka veranderen?

Een belangrijk onderdeel van Fusaka is de geleidelijke uitbreiding van de blob-capaciteit. Door middel van twee BPO-forks wordt de capaciteit in fases verhoogd van 6/9 blobs naar uiteindelijk 14/21 blobs. Dit proces is geautomatiseerd volgens vooraf bepaalde epochs, zodat de netwerkuitbreiding soepel verloopt zonder grote verstoringen voor bestaande toepassingen.

Daarnaast introduceert Fusaka PeerDAS, waarbij nodes data kunnen controleren door middel van het efficiënt ophalen van kleine datablokken in plaats van volledige blokken te downloaden. Dit vermindert de belasting van opslag en bandbreedte en ondersteunt de groei van Layer 2-oplossingen. Ook de basisfees voor blob-transacties worden beperkt, waardoor transactiekosten voorspelbaarder worden, en de algehele netwerkbeveiliging en spam-resistentie worden verbeterd.

Fusaka is bedoeld om Ethereum beter voorbereid te maken op hogere transactielasten en toekomstige Layer 2-uitbreidingen. Door de verbeterde efficiëntie van nodes en datatoegankelijkheid wordt het netwerk robuuster en toegankelijker voor kleinere node-operators. De update benadrukt het streven van Ethereum naar veilige, gedecentraliseerde en schaalbare blockchain-infrastructuur, terwijl de interoperabiliteit tussen verschillende ketens wordt bevorderd.